Thị trường chứng khoán Việt Nam đã chứng kiến VN-Index phá vỡ ngưỡng 1.700 điểm, mở ra câu hỏi liệu đây chỉ là một nhịp hồi kỹ thuật ngắn hạn hay dấu hiệu của một giai đoạn tích lũy bền vững.

Sự trở lại của nhóm vốn hóa lớn

Sau một tuần chịu áp lực bán mạnh tại vùng kháng cự 1.770 điểm, chỉ số VN-Index đã tìm lại đà tăng tại mức đáy ngắn hạn 1.630 điểm vào đầu tuần. Sức mua đến từ các cổ phiếu vốn hóa lớn đã kéo chỉ số lên 3,49% và đóng cửa ở mức 1.704,31 điểm, đồng thời VN30 tăng 3,55% và dừng ở 1.933,28 điểm sau khi bảo vệ vùng hỗ trợ 1.850 điểm.

Theo ông Nguyễn Thái Học, chuyên gia phân tích tại Công ty Chứng khoán Pinetree, VN-Index đã tạo ra mẫu hình nến “Sao Mai” (Morning Star) trong hai phiên đầu tuần – một tín hiệu đảo chiều tích cực, gợi ý khả năng một đợt hồi kéo dài đến cuối năm.

Thị trường phân hóa và lưu ý thanh khoản

Mặc dù các chỉ số chung ghi tăng ấn tượng, tổng khối lượng giao dịch giảm khoảng 4,9% so với tuần trước, cho thấy dòng tiền vẫn còn dè dặt và chưa đạt được sự đồng thuận rộng rãi.

Mô hình chữ K và rủi ro

Ông Phan Tấn Nhật, Trưởng nhóm phân tích tại Công ty Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS), nhận định thị trường hiện đang hình thành mô hình “chữ K”: tăng giá tập trung vào một số ít cổ phiếu lớn và các nhóm đầu ngành, trong khi phần lớn mã cổ phiếu còn đang trong giai đoạn tích lũy chậm. Thanh khoản dưới 20.000 tỷ đồng/phiên được ông Nguyễn Thái Học xem là dấu hiệu của nhà đầu tư đang đứng ngoài quan sát dòng tiền lớn.

“Tổng thể, đây vẫn là một nhịp hồi kỹ thuật, chưa đủ căn cứ để khẳng định đáy trung hạn đã hình thành,” ông Học nhấn mạnh.

Dòng tiền ngoại và hoạt động phái sinh

Sau chuỗi tuần bán ròng, nhà đầu tư nước ngoài đã quay lại mua ròng với giá trị 348,1 tỷ đồng trên sàn HOSE, góp phần giảm áp lực tâm lý cho nhà đầu tư trong nước.

Trong thị trường phái sinh, hợp đồng tương lai VN30 kỳ 41I1G1000 kết phiên ở 1.936,9 điểm, tạo mức chênh lệch dương (basis) 3,62 điểm. Khối lượng giao dịch hợp đồng tăng 5,7% và khối lượng mở OI đạt 25.015 hợp đồng, phản ánh kỳ vọng lạc quan ngắn hạn.

Ông Phan Tấn Nhật cảnh báo, khi VN30 tiến gần vùng kháng cự quanh 2.000 điểm, nhà đầu tư cần tăng cường phòng ngừa rủi ro.

Triển vọng ngắn và trung hạn

Chuyên gia dự báo VN-Index sẽ chuyển từ giai đoạn điều chỉnh sang tích lũy trong biên độ 1.600‑1.620 điểm (hỗ trợ) và 1.700‑1.710 điểm (kháng cự). Đây là mức giá tương đương mức cao nhất tháng 9/2025 và yêu cầu một xung lực mới để bứt phá.

Theo ông Nguyễn Thái Học, các nhóm ngành như xây dựng, thép, công nghệ và bất động sản đã xây nền tích lũy vững chắc và có khả năng ghi nhận đà tăng trong tuần tới, nhưng khả năng thị trường tăng nóng trên diện rộng vẫn còn hạn chế.

Như vậy, dù đà vượt 1.700 điểm là tín hiệu tích cực, để thị trường bước vào một chu kỳ tăng giá bền vững, cần có sự đồng thuận về thanh khoản và kết quả kinh doanh thực tế của doanh nghiệp.