Crystal Bay Airlines, hãng hàng không mới của đại gia Nguyễn Đức Chi, đang thu hút sự chú ý khi bước vào thị trường đầy tiềm năng nhưng cũng đầy rủi ro của hàng không Việt Nam.

Crystal Bay Airlines: Khởi nguồn và cấu trúc cổ đông

Theo giấy đăng ký kinh doanh, Công ty Cổ phần Crystal Bay Airlines được thành lập vào ngày 06/11/2025 với vốn điều lệ 300 tỷ đồng và hoạt động trong 51 ngành nghề, trong đó lĩnh vực chính là vận chuyển hành khách bằng đường hàng không.

Cổ đông sáng lập gồm:

• Công ty Cổ phần Tập đoàn Du lịch Crystal Bay – góp 282 tỷ đồng (94 % vốn điều lệ).
• Ông Nguyễn Đức Chi – góp 15 tỷ đồng (5 % vốn điều lệ) và kiêm Chủ tịch.

Ông Chi, một trong những đại gia Việt gốc Đông Âu, được biết đến là người kín tiếng nhưng có tầm nhìn đầu tư mạnh mẽ vào du lịch và bất động sản.

Hành trình tham gia ngành hàng không từ 2022

Tập đoàn Du lịch Crystal Bay đã bắt đầu khai thác mảng hàng không từ khoảng năm 2022 bằng việc tổ chức các chuyến bay charter quốc tế, đưa khách du lịch tới các điểm đến như Cam Ranh và Phú Quốc. Năm 2023, công ty thành lập Crystal Bay Tour để phát triển phần mềm bán vé máy bay và tour du lịch, tạo nền tảng công nghệ cho việc mở rộng sang vận tải hành khách.

Chiến lược phát triển dịch vụ charter

Chiến lược ban đầu tập trung vào các chuyến bay thuê chuyến (charter) phục vụ nhóm khách du lịch cao cấp, đồng thời tích hợp hệ thống bán vé trực tuyến để tối ưu chi phí và nâng cao trải nghiệm khách hàng.

Thị trường hàng không Việt Nam: Cơ hội và thách thức

Theo số liệu của Cục Hàng không Việt Nam, trong 9 tháng đầu năm 2025, tổng sản lượng vận chuyển toàn thị trường đạt 64,1 triệu hành khách và 1,1 triệu tấn hàng hóa, tăng lần lượt 10,7 % và 18,7 % so với cùng kỳ năm trước. Luật Hàng không mới và các cơ chế hỗ trợ tài chính hứa hẹn sẽ tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng bền vững.

Tuy nhiên, ngành không phải “đồ ăn sẵn”; nhiều đại gia đã rút lui nhanh chóng, như Hãng bay Cánh Diều và Vietravel Airlines, chỉ sau 5 năm hoạt động.

Hiệu quả tài chính của Crystal Bay Airlines và các công ty liên quan

Trong khi hệ sinh thái Crystal Bay mở rộng sang hàng không, các báo cáo tài chính cho thấy tình hình chưa khả quan:

• Crystal Bay Airlines: lỗ hơn 41 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2025; lỗ lũy kế gần 65 tỷ đồng.
• Năm 2024: lỗ 109 tỷ đồng; năm 2023: lãi 101 tỷ đồng; năm 2022: lỗ 94 tỷ đồng.
• Vốn chủ sở hữu cuối quý II/2025: 1.582 tỷ đồng; tổng nợ phải trả: 5.440 tỷ đồng (tỷ lệ nợ/vốn = 3,44).
• Dư nợ trái phiếu chiếm 2.287 tỷ đồng.

Kiểm toán A&C đưa ra ý kiến ngoại trừ liên quan đến hai dự án Rocko Bay Resort và Sailing Ninh Chữ Bay, các dự án đã bị thu hồi nhưng chưa được đánh giá đầy đủ về tác động tài chính.

Một công ty khác trong hệ sinh thái – Công ty Cổ phần Crystal Bay Việt Nam – cũng đang ghi nhận lỗ trong các kỳ tài chính gần đây.

Chiến lược huy động vốn: Trái phiếu và thế chấp cổ phần

Trước khi thành lập Crystal Bay Airlines, ông Nguyễn Đức Chi và vợ bà Lê Minh Hà đã thực hiện nhiều giao dịch thế chấp cổ phần tại VNDirect:

• Ngày 18/9/2025: thế chấp 46 triệu cổ phần (≈40 % vốn điều lệ) của Công ty Cổ phần Crystal Bay.
• Ngày 8/8/2025: thế chấp 14,05 triệu cổ phần (≈41,3 %) của Công ty Cổ phần Crystal Bay Việt Nam.
• Tháng 3/2025: thế chấp 440.000 cổ phần của Công ty Cổ phần Thương mại Resort Hoàn Cầu.

Những giao dịch này cho thấy chiến lược huy động vốn của ông Chi dựa vào việc tận dụng tài sản cổ phần để phát hành trái phiếu và tăng cường thanh khoản cho các dự án mới.

Kết luận và góc nhìn chuyên môn

Crystal Bay Airlines có tiềm lực tài chính mạnh về vốn cổ phần, nhưng mức độ nợ cao và lịch sử lỗ liên tục đặt ra câu hỏi về khả năng duy trì hoạt động trong môi trường cạnh tranh. Đối với nhà đầu tư và các đối tác, việc theo dõi chặt chẽ các báo cáo tài chính, đặc biệt là tỷ lệ nợ/vốn và tiến độ các dự án bất động sản liên quan, sẽ là yếu tố quyết định.

Bạn nghĩ gì về chiến lược mở rộng vào hàng không của các đại gia Việt? Hãy chia sẻ quan điểm của mình và theo dõi chúng tôi để cập nhật những phân tích sâu hơn về thị trường tài chính và du lịch.