Nội dung chính
Tháng 12/2025, thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam ghi nhận khối lượng phát hành vượt 90.000 tỷ đồng, đánh dấu sự hồi sinh mạnh mẽ sau giai đoạn suy giảm.
Tổng quan thị trường năm 2025
Theo số liệu tổng hợp, toàn bộ thị trường trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ trong năm 2025 đạt khoảng 565.000 tỷ đồng, tăng hơn 30% so với năm 2024. Trong đó, tháng 12 một mình đóng góp hơn 90.000 tỷ đồng – mức cao nhất kể từ tháng 6/2025 và cao nhất trong vòng bốn năm qua, chỉ nhỉnh hơn đỉnh tháng 12/2021.
Ngân hàng – lực kéo chính của thị trường
Ngân hàng chiếm hơn 60% tổng khối lượng phát hành trong tháng 12, tương đương khoảng 56.000 tỷ đồng. Các thương vụ tiêu biểu:
- Agribank: lô 5.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất cố định 5,8%/năm, hoàn tất 25/12.
- BIDV: bổ sung 8.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất 6,5%/năm.
- Vietcombank (VCB): gói 2.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất 5,8%/năm – một trong vài thương vụ dưới 6%.
Ngân hàng tư nhân tăng tốc
Trong khối ngân hàng tư nhân, quy mô phát hành tăng mạnh:
- VIB: 7.000 tỷ đồng, chiếm gần 1/3 tổng phát hành của ngân hàng trong năm.
- HDBank: 5.600 tỷ đồng, tập trung vào cuối năm.
- VPBank: 5.500 tỷ đồng; Techcombank: 4.500 tỷ đồng.
- VietBank (VBB) và VietABank (VAB) lần đầu tham gia thị trường vào cuối năm, tổng giá trị 2,5 và 1,8 nghìn tỷ đồng.
Về lãi suất, ngân hàng quốc doanh duy trì dưới 6%/năm, trong khi ngân hàng tư nhân thường dao động 7,5‑7,6%/năm.
Thị trường phi ngân hàng: chứng khoán và tài chính tiêu dùng
Nhóm công ty chứng khoán chỉ hoạt động trong tháng 12, với TCBS phát hành 1.000 tỷ đồng, nâng tổng cả năm lên 2.500 tỷ đồng. Các công ty khác như APG, BSI, SHS có lô nhỏ hơn.
Nhóm tài chính tiêu dùng huy động khoảng 6.400 tỷ đồng, chủ yếu từ F88 và Home Credit, với lãi suất trung bình 7,5‑8,2%/năm.
Doanh nghiệp phi tài chính: bất động sản, ô tô điện và hàng không
Tháng 12 chứng kiến nhiều doanh nghiệp bất động sản lần đầu phát hành trái phiếu:
- Đầu tư và Phát triển Bất động sản Phát Đạt: 5.400 tỷ đồng, lãi suất 11%/năm.
- Mặt Trời Hòa Bình: 3.500 tỷ đồng, lãi suất 11%/năm.
- Đầu tư Địa ốc Đại Quang Minh (thuộc Thaco): 1.500 tỷ đồng, lãi suất 10%/năm.
- Thaco (điều hành chuỗi Emart): 2.000 tỷ đồng, lãi suất 8,5%/năm, kỳ hạn 5 năm.
- Vietjet: 6.500 tỷ đồng trong tháng 12, tổng cả năm 10.500 tỷ đồng, lãi suất trung bình 10%/năm (cấu trúc kết hợp).
Nhóm Vingroup dẫn đầu toàn thị trường với 25.000 tỷ đồng thu về, tiếp theo là Vinhomes (15.000 tỷ đồng) và VinFast (7.500 tỷ đồng). Khi cộng các công ty liên quan như Xây dựng Thái Sơn và Bất động sản Trường Minh, tổng quy mô còn cao hơn đáng kể.
Kết luận và dự báo
Nhìn chung, năm 2025 thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam đã hồi sinh mạnh mẽ, với ngân hàng chiếm gần 65% tổng khối lượng huy động (367.000 tỷ đồng). Kỳ hạn 2‑3 năm vẫn là ưu tiên, lãi suất cố định tăng dần về cuối năm, trong khi các kỳ hạn dài hơn (7‑9 năm) thu hút các tập đoàn lớn với lãi suất thả nổi hoặc kết hợp.
Với xu hướng tăng vốn huy động và đa dạng hoá nguồn tài trợ, các nhà đầu tư nên chú ý đến mức lãi suất và kỳ hạn phù hợp với chiến lược danh mục. Đặc biệt, các doanh nghiệp bất động sản và các tập đoàn công nghiệp đang mở rộng quy mô phát hành, tạo ra cơ hội sinh lời cao nhưng cũng đi kèm rủi ro lãi suất cao.
Bạn có quan tâm đến việc đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp? Hãy theo dõi các bản tin thị trường và tham khảo báo cáo phân tích chi tiết để đưa ra quyết định thông minh.
