Nội dung chính
Việc Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp thứ ba liên tiếp cho thấy sự thận trọng tối đa của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trước áp lực lạm phát dai dẳng và biến động địa chính trị.
Trong phiên họp mới nhất, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã quyết định duy trì lãi suất quỹ liên bang trong biên độ từ 3,5% đến 3,75%. Đây là một động thái không gây bất ngờ cho thị trường, nhưng lại phản ánh một thực tế khốc liệt: cuộc chiến chống lạm phát của Mỹ vẫn chưa thể ngã ngũ.
Áp lực kép: Lạm phát dai dẳng và bất ổn địa chính trị
Theo Atsi Sheth, Giám đốc tín dụng tại Moody’s Ratings, lý do chính khiến Fed không dám nới lỏng chính sách lúc này là rủi ro lạm phát gia tăng, đặc biệt khi xung đột tại Trung Đông ngày càng leo thang. Việc giá năng lượng toàn cầu biến động mạnh đã tạo ra một “cú sốc cung”, đẩy chi phí sản xuất và vận tải lên cao, trực tiếp tác động đến chỉ số giá tiêu dùng.
Một yếu tố khác khiến các nhà hoạch định chính sách tại FOMC đau đầu chính là các chính sách thuế quan dưới thời Tổng thống Donald Trump. Thông thường, Fed sẽ bỏ qua những cú sốc giá tạm thời, nhưng khi các đợt tăng giá kéo dài và trở thành xu hướng, chúng sẽ gây áp lực nặng nề lên chi tiêu của người tiêu dùng, buộc ngân hàng trung ương phải duy trì lãi suất cao để kiềm chế kỳ vọng lạm phát.
Nhìn lại lộ trình lãi suất: Từ cắt giảm mạnh đến trạng thái “đóng băng”
Để hiểu rõ hơn về vị thế hiện tại, cần nhìn lại chu kỳ điều hành của Fed. Sau ba lần cắt giảm liên tiếp vào năm ngoái, với lần cuối cùng vào tháng 12/2025, Fed đã cố gắng đưa nền kinh tế về trạng thái cân bằng. Tại thời điểm đó, Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) ghi nhận ở mức 2,7% – dù đã giảm sâu so với đỉnh 9,1% của tháng 6/2022, nhưng vẫn cao hơn mục tiêu lý tưởng 2% của Fed.
Hiện tại, thị trường đang định giá một kịch bản khá thận trọng: lãi suất có thể sẽ không thay đổi trong suốt phần còn lại của năm nay và kéo dài sang tận năm 2027. Các quan chức Fed dự kiến sẽ chỉ có một hoặc hai lần cắt giảm nhẹ để đưa lãi suất điều hành về mức trung lập khoảng 3,1%.
Vị thế của Jerome Powell và bài toán chuyển giao quyền lực
Cuộc họp này mang ý nghĩa đặc biệt khi có thể là lần cuối cùng Chủ tịch Jerome Powell điều hành trên cương vị lãnh đạo cao nhất. Trong suốt 8 năm cầm quyền, ông Powell đã chứng minh được bản lĩnh khi duy trì sự đồng thuận trong ủy ban, bất chấp những áp lực chính trị gay gắt từ Nhà Trắng.
Đáng chú ý, ông Powell phát đi tín hiệu sẽ tiếp tục ở lại Hội đồng Thống đốc vô thời hạn. Động thái này cho thấy ông muốn đảm bảo tính minh bạch và dứt khoát trong cuộc điều tra cải tổ Cục Dự trữ Liên bang, tránh những xáo trộn không cần thiết trong giai đoạn kinh tế nhạy cảm.
Góc nhìn chuyên gia: Điều gì chờ đợi thị trường phía trước?
Việc duy trì lãi suất cao kéo dài (Higher for longer) là một con dao hai lưỡi. Một mặt, nó giúp kiềm chế lạm phát; mặt khác, nó gia tăng chi phí vay vốn cho doanh nghiệp và hộ gia đình, tiềm ẩn rủi ro suy thoái nếu tăng trưởng kinh tế không đủ mạnh để hấp thụ.
Bài học từ giai đoạn 2022-2025 cho thấy, Fed không còn có thể dựa vào những dự báo ngắn hạn. Sự kết hợp giữa biến số chính trị (thuế quan) và biến số địa chính trị (giá dầu) đòi hỏi một chiến lược linh hoạt hơn là những con số cố định.
Bạn đánh giá thế nào về khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm 2026? Liệu áp lực từ giá năng lượng có khiến mục tiêu lạm phát 2% trở nên xa vời? Hãy chia sẻ quan điểm của bạn ở phần bình luận.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
Tại sao Fed quyết định giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp vừa qua?
Fed giữ nguyên lãi suất vì lo ngại lạm phát dai dẳng, tác động tiêu cực từ xung đột Trung Đông đẩy giá năng lượng tăng cao và rủi ro từ chính sách thuế quan.
Mức lãi suất quỹ liên bang hiện tại là bao nhiêu?
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) hiện duy trì lãi suất quỹ liên bang trong phạm vi từ 3,5% đến 3,75%.
Dự báo về lãi suất của Fed trong thời gian tới như thế nào?
Thị trường dự đoán lãi suất sẽ không thay đổi trong năm nay và có thể kéo dài đến 2027, với mục tiêu đưa lãi suất về mức trung lập khoảng 3,1%.
